Green Hydrogen Systems: 2023 guidance peger på, at problemer er under kontrol

Green Hydrogen Systems (GHS) har efter markedsluk i går offentliggjort foreløbige resultater for 2022 samt forventninger til 2023. I samme ombæring melder selskabet også indikativ ud om deres forventede produktionskapacitet frem til 2025 og løfter sløret for, at de potentielt forventer at hente ny kapital i løbet af første halvdel af 2023.

De foreløbige tal for 2022 viser, at GHS realiserer en omsætning på DKK 10 mio. vs. en guidance på DKK 0-19 mio. Omsætningen er baseret på to leverede kundeordrer. Selskabet har yderligere opstillet to ordrer hos kunden, hvor de er i gang med on-site testning.

Der er ikke angivet et tal på MW overleveret til kunden, men selskabet oplyser, at uden lavere priser på grund af forsinkelser havde omsætningen været DKK 15 mio. højere. Selskabet havde dog allerede indikeret, at det ville ramme dem og taget højde for det i deres seneste guidance.

GHS realiserer et bruttoresultat, som er bedre end ventet på DKK -10 mio. (guidance var omkring DKK -20 mio. til -15 mio.) på trods af en omsætning i midten af intervallet. Et lille positivt tegn i en inflationær verden. På trods af det bedre end ventede bruttoresultat lander både EBITDA (DKK -249 mio.) og EBIT (-283 mio.) i midten af det senest guidede 2022 interval.

Ordrebogen udgør 13 MW ved udgangen af 2022, hvilket er på niveau med ordrebogen ved udgangen af 3. kvartal 2022. Dette indeholder ikke den største enkeltordre til dato i selskabets historie på 7,2 MW, der blev offentliggjort i januar 2023.

I 2023 guider selskabet om en omsætning på DKK 120-160 mio. Dette inkluderer udover levering af ordrebogen også forventninger om løbende ordrer i 2023, som også leveres i året. Selvom vi løbende har fået meldinger om, at selskabet nu havde overdraget til fuld levering til kunder samt offentliggjort nye ordrer i januar, er guidance i denne størrelsesorden dog det stærkeste tegn på, at A-Series’ tekniske problemer, som prægede 2022 resultaterne, er vel under kontrol.

Selskabet forventer at forsætte med at investere i produktprogram, herunder X-Series, samt produktionskapacitet, der afspejler sig i guidance for indtjeningen og investeringer. I 2023 forventer GHS henholdsvis et EBITDA i niveauet DKK -240 mio. og DKK -210 mio. og CAPEX i niveauet DKK 270-300 mio.

I relation til GHS’ målsætninger på mellemsigt præciserer selskabet, hvad de forventer på deres produktionskapacitet for 2024 og 2025. I 2024 forventer de at kunne levere 75 MW, og i 2025 forventer de at kunne levere 150 MW. Set i forhold til forventninger om salgspriser pr. MW er det ikke noget, der afviger væsentligt fra de oprindelige IPO-forventninger til 2025. Det skal dog siges, at dette er meldinger for produktionskapaciteten og ikke en reel indikation af, hvad de forventer at levere på omsætningen.

GHS melder desuden, at de forventer at hente ny kapital i løbet af første halvår af 2023 og er i snak med større aktionærer om dette. Der er ikke meldt noget ud om en forventet størrelse på kapitalrejsningen. Selskabet har tidligere udmeldt, at de forventede at hente yderligere kapital før 2025 grundet forsinkelser i forhold til at kunne realisere forventningerne til 2023 og 2024.

Vi afholder i morgen onsdag kl. 14:00 et event med selskabet, hvor du kan stille spørgsmål live. Tilmeld dig eventet her: Link

Vi forventer at fokus i eventet, udover 2022 resultaterne samt 2023 guidance, eventuelt vil rette sig mod, om prototypetidsplanen fortsat holder på X-Series, hvordan forventningerne til salgsproduktionskapacitet på 75 MW i 2024 samt 150 MW i 2025 er i forhold til tidligere udmeldte forventninger til resultater, samt ”nameplate” kapacitet på 400 MW på fabrikken i Kolding.

HC Andersen Capital modtager betaling fra Green Hydrogen Systems for en Digital IR/Corporate Visibility abonnementsaftale. /Michael Friis, kl. 08:24 d. 24-01-2023.